27 ноября 2006 г.
Источник: журнал "Профиль"
Авторы: Петр Орехин
Красавица и чудовище
Два нефтегазовых гиганта - "Газпром" и "ЛУКОЙЛ" -- создают совместное предприятие. Кому это выгодно и станет ли альянс сигналом к новой консолидации в нефтегазовой отрасли?
"Дочка" "Газпрома" - "Газпром нефть" - и "ЛУКОЙЛ" должны были на прошлой неделе подписать меморандум о взаимопонимании и сотрудничестве. О подготовке такого документа "Профилю" сообщили источники в компаниях. Но на момент сдачи номера в печать сообщений о подписании меморандума не поступало. Ранее глава "ЛУКОЙЛа" Вагит Алекперов сообщал, что компании договорились о создании совместного предприятия (СП), которое займется приобретением активов и реализацией проектов в России и за рубежом.
Меморандум - рамочный документ, весьма далекий от СП, и ни в "ЛУКОЙЛе", ни в "Газпром нефти" пока не смогли назвать срок, в который может быть создано совместное предприятие. Нет пока никакой конкретики и по поводу того, кто возглавит создаваемую компанию, а также о тех проектах, которые она будет реализовывать. Названы лишь приоритетные регионы деятельности СП. Между тем альянс "Газпрома" и "ЛУКОЙЛа" может серьезно перекроить ситуацию в нефтегазовой отрасли России. Впрочем, открытым остается и вопрос, кто из этой пары больше выиграет от совместной работы.
Созданы друг для друга?
На первый взгляд кажется, что "Газпром" и "ЛУКОЙЛ" созданы друг для друга. Первый нуждается в развитии нефтяного бизнеса, второй хочет развивать газовый. Газовый монополист принял в этом году стратегию развития в нефтяной отрасли, обозначив задачу увеличить за пять лет добычу с нынешних 45 млн. тонн в год (с учетом 50% акций "Газпром нефти" в "Славнефти") до 60 млн. тонн и до 80-100 млн. тонн к 2020 году. "ЛУКОЙЛ" же в своей стратегии предполагает увеличить добычу газа к 2015 году в 10 раз - до 2,5 трлн. куб. футов (примерно 70 млрд. куб. м). "Газпром" в условиях снижения собственной газодобычи крайне заинтересован в том, чтобы так называемые независимые производители газа наращивали добычу голубого топлива.
Создавая СП, компании фактически заключают соглашение о разделе рынка. "ЛУКОЙЛ" помогает "Газпрому" продвигаться в нефтянке, покупать новые активы и реализовывать проекты, "Газпром" обеспечивает сбыт добываемому "ЛУКОЙЛом" газу. По словам Вагита Алекперова, заключен пятилетний контракт, по которому "Газпром" будет покупать у "ЛУКОЙЛа" газ на скважине по цене около $46 за тыс. куб. м, что выше действующих сейчас регулируемых цен и выше уровня цен, по которым "Газпром" покупает газ у других независимых. Причем "ЛУКОЙЛ" не стал заключать контракт на более длительный срок, так как надеется, что через пять лет цены вырастут до $150 за тыс. куб. м.
Но завидовать "ЛУКОЙЛу" не стоит. Во-первых, в СП он будет всего лишь миноритарным акционером. По словам Алекперова, контрольный пакет будет принадлежать "старшему брату". Значит, интересы "Газпрома" станут превалировать. Во-вторых, даже из объявленного списка приоритетных регионов видно, что приоритет интересов газового монополиста заложен с самого начала. Восточная Сибирь и шельфы морей Дальнего Востока - это то, куда хочет попасть "Газпром" и где не работает "ЛУКОЙЛ" (в каких регионах представлена компания - см. таблицу). Тимано-Печора является приоритетным регионом деятельности "ЛУКОЙЛа", у него там самые сильные позиции из российских нефтяников. Пускать туда "Газпром" ему нет смысла. Зато монополист получит возможность участвовать там в нефтедобыче и выгодном экспорте черного золота за рубеж через северные моря после строительства нефтепровода Харьяга-Индига.
В-третьих, СП, по мнению аналитиков, может участвовать в покупке активов ЮКОСа. Для "Газпрома" это интересно, для "ЛУКОЙЛа" - совершенно необязательно. Хотя некоторые аналитики отмечают, что "Газпром" вряд ли захочет делиться активами ЮКОСа с кем-нибудь еще, поэтому СП станет заниматься лишь новыми проектами. И в-четвертых, скорее всего, именно "ЛУКОЙЛу" придется нести на себе тяжесть финансирования деятельности СП, поскольку у самого "Газпрома" и так расходов "выше крыши". Вице-президент "ЛУКОЙЛа" Андрей Кузяев заявил, что инвестиции компании в международные действующие проекты и приобретение новых активов за 10 лет составят $27 млрд. Эти деньги "ЛУКОЙЛ" мог бы потратить на себя, теперь же он потратит их еще и "на того парня". Пока представители договаривающихся сторон не смогли ответить на вопрос, как будет финансироваться СП. Но "Газпром" может совсем не инвестировать в совместные проекты. Такую же схему работы давно практикует другая госкомпания - "Роснефть".
К примеру, индийская ONGC, являясь одним из акционеров "Сахалин-1", финансировала долю "Роснефти" в этом проекте на этапе подготовки месторождений к эксплуатации. "Роснефть" должна была отдать ONGC эти средства из прибыли, полученной от реализации проекта. Однако компания досрочно расплатилась с индийскими партнерами средствами, вырученными от IPO. Аналогичная схема используется в проекте "Сахалин-3": за блокпакет китайская Sinopec обязалась финансировать его до тех пор, пока он не станет прибыльным. Таким же образом "Роснефть" за деньги Sinopec получила контроль над "Удмуртнефтью" - "Роснефть" вернет вложенные китайцами средства из прибыли этой компании.
Ничто не мешает "Газпрому" поступить подобным образом с "ЛУКОЙЛом". Так что совсем не очевидно, выиграет ли компания Вагита Алекперова от альянса с газовым монополистом, перевесят ли поступления от продажи газа расходы на совместные проекты. В то же время существует ряд проектов, где создание СП "ЛУКОЙЛа" и "Газпрома" было бы вполне закономерно. Например, в Венесуэле, Казахстане или на Ближнем Востоке.
Впрочем, бесспорно, что с политической точки зрения "ЛУКОЙЛ" принял правильное решение. Лучше быть союзником сильнейшего, нежели пытаться выплыть одному. Последнее было бы возможно лишь в случае, если бы в России был свободный газовый рынок, продавцы и потребители могли заключать долгосрочные договоры, а "Газпром" послушно транспортировал бы чужой газ по своим трубам. Этого нет, отсюда потребность в "браках по расчету".
Сигнал "Объединяйтесь!"
Ряд экспертов после появления сообщений о создании СП заговорили о новом витке консолидации в отрасли. Считается, что от союза "ЛУКОЙЛа" и "Газпрома" проигрывает "Роснефть", поэтому она для сохранения своих позиций должна предпринять ответные шаги. Например, пойти на альянс с "Сургутнефтегазом", а потом, возможно, и поглотить его. Выгода "Роснефти" даже от СП - это доступ примерно к $13 млрд. кэша, которыми располагает "Сургут".
Появление двух центров силы - "Газпром"-"ЛУКОЙЛ" (нельзя исключать, что эти компании впоследствии могут объявить о полном или частичном слиянии) и "Роснефть"-"Сургутнефтегаз" - станет закономерным результатом процессов, происходивших в отрасли в последние годы. Эти две пары спокойно могут "сожрать" все, что осталось на российском рынке, и развить бурную деятельность за рубежом. Кремль, по сути, возьмет всю нефтянку под свой контроль.
Если это и отвечает интересам частных компаний, то лишь отчасти. Как в случае с "ЛУКОЙЛом" и "Газпромом". Нельзя также сбрасывать со счетов амбиции менеджеров и акционеров "ЛУКОЙЛа" и "Сургута", которые вряд ли захотят "ложиться" под госкомпании. Поделиться, выказав лояльность, - другое дело.
С чем сегодня согласны все аналитики, так это с тем, что российские акционеры ТНК-ВР продадут свою половину компании "Газпрому" или "Роснефти". Фаворитом считается газовая монополия. В минувший четверг глава BP лорд Джон Браун встречался с руководителями "Газпрома" и "Роснефти". Возможно, о сделке будет объявлено до конца этого или в начале следующего года.
В подготовке материала принимала участие Анна Скорнякова
 


Все замечания и пожелания присылайте по адресу: skv@nefte.ru

ЗАО "Независимое нефтяное обозрение "СКВАЖИНА" (С) 1999 Все права защищены